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   7月組合回報超越行業(yè)指數(shù)3.42%。我們7月份投資組合配置報喜鳥、偉星股份、魯泰A、華孚色紡，其中，偉星股份受中期業(yè)績超預(yù)期影響，本月實現(xiàn)33.61%正收益。由于內(nèi)銷與出口高景氣，以及原料價格上漲中低價儲備使部分生產(chǎn)型企業(yè)超預(yù)期，7月份該類公司領(lǐng)漲板塊。
   
    行業(yè)基本面仍處景氣期。生產(chǎn)型企業(yè)出口增速和業(yè)績增速均達到相對高點，預(yù)計全年出口增速大約在15%左右，有望超出市場前期給出的10%左右的普遍預(yù)期。品牌內(nèi)銷型企業(yè)目前零售增速仍處高位，秋冬季訂貨會數(shù)據(jù)也較上半年更為樂觀，目前良好的消費者信心指數(shù)及終端零售數(shù)據(jù)為9、10月份召開的2011春夏季訂貨會奠定較好基礎(chǔ)。
   
    8月份維持行業(yè)“中性”評級：（1）前七月板塊表現(xiàn)超越滬深300指數(shù)15.4個百分點，板塊相對于全部A股估值溢價達到歷史最高水平；（2）生產(chǎn)型企業(yè)業(yè)績增速處于歷史相對高點，7月份經(jīng)歷了一輪補漲；（3）品牌服飾企業(yè)目前2010年動態(tài)PE普遍在30倍以上，在大盤調(diào)整過程中，估值進一步提升的動力不足。
   
    投資組合：由于追求相對收益率，基于上市公司基本面，考慮到中報業(yè)績、估值、增發(fā)等預(yù)期，我們建議8月份投資組合配置報喜鳥、偉星股份、魯泰A、華孚色紡，分別給予25%權(quán)重。
   
    主要風(fēng)險因素。大盤系統(tǒng)性風(fēng)險導(dǎo)致估值中樞下降；內(nèi)外需出現(xiàn)不景氣導(dǎo)致企業(yè)難以順利傳導(dǎo)成本上漲壓力。